面子不如房子 雅戈尔继续“不务主业”

更新时间:2021-11-05 09:09:00  浏览量:14

面子不如房子 雅戈尔继续“不务主业”

虽然雅戈尔一直想降低对副业地产板块的依赖,但是其主营业务服装板块近10年的营收几乎是零增长。

此前因减持百亿股票冲上热搜话题的雅戈尔,这两日又因大手笔拿地引发广泛讨论。

11月3日,雅戈尔(600177.SH)6轮以19.42亿元拿下浙江省宁波市鄞州区YZ09-02-a6地块(陈婆渡东地段),最终楼面价为20822元/㎡,溢价率1.57%。而就在10月,雅戈尔还斥资17.56亿元拿下了上海临港的一块地。

据雅戈尔财报,上半年的净利润为16.4亿元,三季度净利润为21.38亿元。也就是说,雅戈尔为了拍这两块地,代价是2021年前三季度的几乎所有净利润。

一直宣称回归服装主业的雅戈尔,看来对房地产业务还是难以割舍。

最不像主业的主业

2019年,在雅戈尔成立四十周年之际,雅戈尔实控人李如成高调宣布,“回归服装主业。”

雅戈尔作为一家以服装起家的企业,却在谈及服装业务时用上“回归”二字。这是因为,服装对于雅戈尔近几年的发展来说,并不像“主业”。翻阅雅戈尔近几年的财报可知,“服装+地产+投资”这三大主营板块中,雅戈尔最大利润来源不是服装,而是地产和投资这两个副业。

李如成曾直言,在他20多年的投资生涯中,他通过炒股赚了近400亿元。而创立雅戈尔,从其成立至今,只让他赚了180亿元。此外,据统计,在2007年至2020年的14年间,雅戈尔房地产文旅业务净利润累计约137亿元,占同期公司净利润总额的三成左右。

10月30日,雅戈尔发布2021年三季报。报告显示,2021年前三季度,雅戈尔完成营业收入100.4亿元,同比增长11.68%;归母净利润为37.8亿元,同比下降32.32%。其中,雅戈尔在第三季度的营收为61.9亿元,同比增长244.6%。

至于三季度营收迅猛增长的原因,雅戈尔的解释是,“因房地产板块江上花园一期集中交付,实现营业收入49.97亿元,较上年同期增长765.24%。”有意思的是,这里提到的江上花园正是今年7月份延期举办2020东京奥运会时,雅戈尔官宣奖励奥运冠军杨倩一套住房的所在项目。

按板块来看,雅戈尔时尚板块营收46.6亿元,同比增长25.4%;房产板块营收52.3亿元,同比增长7.69%;投资板块归母净利润为12.7亿元,同比下降64.17%。投资板块净利润大幅下降,雅戈尔解释为“上年同期出售宁波银行等资产,基数较高”。算下来,房地产板块占营收的总比重为52.1%。而在雅戈尔2021年中报中,房地产板块营收仅为1.88亿元,占比仅4.87%。

“不务主业”

一边喊着要回归服装主业,一边还在大手笔拿地,其中哪个布局才是“真心”的?根据同花顺iFinD数据,2019年1月至2021年10月,雅戈尔通过挂牌、拍卖等方式共拿了16宗土地,区域分布于甘肃兰州、浙江宁波、云南德宏,以及上海等地。

具体来看,今年10月,雅戈尔斥巨资17.56亿元拿下上海临港一宗普通住宅用地。这也是自2010年拿下普陀长风地块后,雅戈尔时隔11年再度踏入上海土拍市场。而这一拿地金额已然超过了雅戈尔今年整个上半年的净利润。

“虽然雅戈尔跨界进入房地产的步伐早已迈出,但是地产业务似乎显得有点不温不火,大多局限在老本营浙江宁波,在其他城市如上海、苏州等只有一些少量的项目。”有媒体分析称,“雅戈尔此次大手笔夺标无疑是想做大做强公司的房地产业务。”

雅戈尔2021年三季报显示,报告期内,公司新开工项目1个,新开工面积5.17万平方米;竣工项目为江上花园一期,竣工面积27.84万平方米;期末在建项目15个,在建面积181.49万平方米。累计完成预售面积27.20万平方米,实现预售收入58.80亿元,分别较上年同期下降19.60%、43.47%。

值得注意的是,雅戈尔集团证券部工作人员曾在接受媒体采访时称,“未来公司发展重心还是会以服装为主。房地产业务是一个周期性业务,对雅戈尔营收的影响不具备可持续性,比如前三季度房地产业务贡献了超50亿元营收,不代表未来房地产营收的占比还会这么高。”

这与当初的“回归主业”可以说是有点异曲同工之妙。虽然雅戈尔一直想降低对副业地产板块的依赖,但是其主营业务服装板块近10年的营收几乎是零增长。早在2009年,雅戈尔服装业务营收就达到了55.27亿元,然而十年后的2019年该板块营收依然只有55.98亿元。

对比服装板块和地产板块对雅戈尔的总体贡献,地产板块早已占据上风。营收方面,在2011~2017年,服装仅有2011年和2017年这两年的数据是超越地产的,总赶超值也仅为26亿,而2012年至2016年,地产板块均赶超服装板块,总赶超值为248个亿,是2011年和2017年服装赶超地产数值的近10倍。

“能赚钱的就是主业”

事实上,自1992年在苏州、宁波等地开发大型楼盘起,雅戈尔就进入了房地产领域。次年,雅戈尔开始涉足股权投资领域。自此,雅戈尔成为一家集“服装+地产+投资”的多元化综合性公司。

彼时,李如成给出的三大产业定位是“服装是基础产业,房地产是成长产业,投资是探索产业”。但事实证明,房地产和投资两大副业给雅戈尔带来了十分丰厚的收益回报。也正是因为如此,在服装行业受到疫情重压的2020年上半年,雅戈尔还是实现了“盈利双增”。雅戈尔2020年中报显示,公司营业收入和归母净利润分别为69.58亿元、28.76亿元,分别同比增长51.83%和41.88%。

与之形成强烈反差的是,雅戈尔2021年中报数据显示,报告期内,雅戈尔实现营收38.5亿元,同比下降46.48%;归母净利润为16.4亿元,同比下降42.94%。对于亏损的主要原因,雅戈尔解释称,“受开发建设的周期性影响,公司房产板块本期无集中交付项目,营业收入同比减少40.5亿元,下降94.50%,归母净利润同比减少9.7亿元,下降81.66%。”

虽然大本营在宁波,但雅戈尔也曾尝试冲出浙江。2004年,雅戈尔在苏州、上海等地屡获“地王”称号。此后,雅戈尔一直高歌猛进,在2010年的时候甚至将房地产预售金额做到了118亿元。不过,因房地产调控政策、盈利前景等原因,2013年,杭州申花“地王”退地,雅戈尔的4.84亿元定金打了水漂。此后,雅戈尔在地产板块的业务动作变得更为平稳。

梳理雅戈尔近几年的年报数据可知,2016~2020年五年内,雅戈尔地产板块营收分别为102.65亿元、48.55亿元、39.91亿元、60.8亿、50.71亿元,在雅戈尔集团总营收的占比分别为68.92%、49.34%、41.42%、48.95%、44.19%。可以说,地产板块占据了这家老牌服装企业营收的半壁江山。

“什么主业不主业的,赚钱就是我的主业。”李如成曾经如此回应雅戈尔对地产板块的态度。所以也不难理解雅戈尔一边喊着回归,一边又在拿地,雅戈尔的这趟“回归之旅”发展如何,银柿财经也将持续关注。

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